三驾马车,英镑徘徊在7个月低点相近

2019-12-08 06:23栏目:第六交易日
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刘东亮认为,商品货币当前的跌势可能只是一轮中长下跌周期的起始阶段,年内商品货币仍将以下行风险为主,“当前,新兴市场面临着外需市场不振、内部结构性失衡的压力,这些问题是很难通过单纯放松货币政策或者加大投资力度解决的。在未来较长的一段时间内,新兴市场对大宗商品的需求预计将难以出现明显提振,大宗商品价格更有可能维持振荡或下行趋势,这对商品货币不利。”

  来源:环球外汇

招商银行(600036,股吧)金融市场部分析师刘东亮就“三驾马车”的变化指出,首先,美联储退出量化宽松隐隐在望,流动性盛宴步入尾声。其次,新兴市场经济减速,大宗商品需求堪忧。“过去几年,依靠庞大的经济刺激计划,中国、印度等实现高速增长,并带动全球新兴市场整体向好,而新兴市场对大宗商品的庞大需求直接带动商品价格高企,进而带动商品货币升值。实际上,国际市场已经将澳元看作是新兴市场的代言货币,澳元的涨跌直接反映了新兴市场的景气程度。”

  “美联储有可能比当前预计的更加强硬,”澳洲国民银行(NAB)的经济学家Tapas Strickland,”长期点阵图需要上升,才能导致利率市场出现显著反应。”

“利差交易解体也将对澳元构成打击。”刘东亮指出,“在以往澳元汇率升值、利率较高的阶段,借入低息货币日元、美元转投澳元等高息货币的利差模式非常盛行,但随着美元利率的升高以及澳元汇率的下跌,这一交易模式将面临融资成本和汇兑损失的双重风险,利差交易将难以为继。而利差交易的解体,将迫使投资者抛售所持有的澳元头寸,这很可能在一定时期内加剧澳元的跌势,形成自我强化。2008年金融海啸时,澳元就经历了这样一种自我强化式的暴跌。

  “日元和瑞郎因其避险货币地位受到追捧,但澳元和纽元下跌,”Compass Markets的汇市高级副总裁Tony Boyadjian说。

刘东亮预计,商品货币的交投区间将逐渐下移,第三季度澳元/美元的交易区间将为0.88-0.96,如果新兴市场经济不能出现明显回升,该交投区间可能会下移至0.85-0.94;美元/加元则可能上移至1.02-1.1区间交投,但考虑到美国经济复苏相对良好,加元的跌幅可能会受到限制。

  澳元亦受创于铁矿石价格走疲,铁矿石是澳洲主要出口获利商品,但当前全球爆发贸易战的担忧席卷大宗商品市场。

在过去10年中,商品货币经历了一轮蔚为壮观的大牛市。即使在遭受2008年金融海啸冲击后,商品货币也在短期内迅速重新崛起,澳元、新西兰元超越了危机之前的高点,加元则几乎追平高点。反观其他非美货币,均受制于美元反弹,表现远逊于商品货币。分析人士指出,商品货币之所以有如此强劲的表现,很大程度上是由美联储政策、新兴市场需求、自身的高利率优势“三驾马车”所拉动的。如今,这“三驾马车”出现变化,商品货币前景正经受严峻考验。

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在商品货币内部,走势也会出现分化。刘东亮预计,澳元表现最弱,加元次之,新西兰元抗跌性较好,这是因为虽然都大规模出口大宗商品,但加拿大与美国经济关系密切,美国经济的改善将能在一定程度上对加拿大经济和加元构成提振;新西兰的矿产出口在全部出口中占比相对要小,且该国利率更高,因此,跌势将相对温和;澳大利亚大量出口矿产,新兴市场经济不佳对澳元的打击将尤为明显。

  纽元兑美元微跌0.2%至0.7226美元,周一创3月初以来低位0.7197。

刘东亮表示,“过去两三年以来,新兴市场逐渐失去了快速增长的势头,经济动能日渐不足。在5月初的一轮全球降息潮中,印度、韩国、波兰、越南等新兴市场央行纷纷降息,凸显出新兴市场面临的困境。与此相对应的,对大宗商品需求的降温直接导致过去两年来商品价格振荡偏弱,这与澳元2011年之后的宽幅振荡高度一致。以铁矿石为例,由于全球范围内的钢铁产能过剩主要集中在新兴市场,铁矿石价格一降再降,这对大量出口铁矿石的澳洲经济造成挤压。”

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“此外,澳洲联储降息,澳元利差优势遭到削弱。”刘东亮称,“澳元本来是传统的高息货币,但为应对日益放缓的经济形势,5月份澳洲联储意外实施降息,成为澳元此轮暴跌的直接导火索,而且不排除澳洲联储有进一步降息的可能。同时,在美联储退出量化宽松的刺激下,美元国债市场利率不断攀升,10年期美国国债收益率已经升至2%,创五个季度新高,导致澳元相对于美元的利差优势不断收窄,利差优势的削弱也令澳元的吸引力大打折扣。”

  澳洲联储日内公布了3月货币政策会议纪要,谈到了澳洲的经济增速、通胀率、薪资和消费、房地产以及澳元等问题。

  这打击了铁矿石的需求,推动中国大商所交投最活跃的5月铁矿石合约跌至11月初以来最低水准。

  澳元/美元最新下跌0.16%,报0.7707美元,距离周一触及的12月底以来低点0.7687不远。

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责任编辑:何凯玲

  澳元周二(3月20日)亚盘中徘徊在三个月低点附近,因众所期待的美联储(FED)政策会议在即,市场风险厌恶情绪明显。

  对于美联储是否会调整”点阵图”,或者说美联储未来升息路径,分析师看法不一。

  澳洲联储重申,政策目标的进一步进展或将只是渐进的,澳洲2018年的GDP增速预期将超越潜在增速,而2018年的CPI将升至略高于2%的水平。

  

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  投资者注意力将转向美联储3月20-21日会议,美联储几乎肯定会在此次会议上升息。

  澳洲联储指出,澳元升值将放缓经济和通胀率增速。

  澳新货币跌势在上周四加剧,因市场担心美国对钢铝征收进口关税可能会危及全球增长。

  “全球增长担忧已导致大宗商品货币走软。保护主义政策导致高风险交易被解除,”他说。

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